分析：机构 BTC 的采用是一波“周期性浪潮”，而不是线性增长，Saphira Group 的 Dyment 表示

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Coinjournal2025/07/08 16:40

作者:Coinjournal

在一个经常关注短期价格波动的市场中，Saphira Group 的基金经理 Jeff Dyment 敦促投资者退后一步，看看更大的图景。

他的论点简单而有力：最近的数据表明，机构比特币购买正在失去动力，只见树木不见森林。

在与 CoinDesk 分享的一份报告中，Dyment 认为，对机构对比特币需求减少的担忧在很大程度上被夸大了，其根源在于他认为市场前景的狭隘、短期快照。

他承认最近 ETF 和企业购买降温——例如，Michael Saylor 的策略上个月仅购买了 16,000 BTC，与 12 月份的 171,000 BTC 相比大幅下降。

然而，戴门特坚称，这并不是衰落的迹象，而是他所说的机构采用的“周期性浪潮”的自然退潮。

“机构资金流动通常是一波又一波的，而不是稳定的线性增长，”戴门特写道。

现货市场的短期需求波动实际上是机构参与浪潮的微小涟漪。

为了支持他的论点，Dyment 指出了令人信服的数据。

仅在 2025 年上半年，就建立了 51 个新的企业比特币国债，这一数字相当于 2018 年至 2022 年建立的总数的总和。

这意味着企业比特币购买量同比增长了惊人的 375%。

上市公司现在总共持有 848,902 个 BTC，约占比特币总供应量的 4%。

仅在 2025 年第二季度，这些公司的资产负债表就增加了 131,000 BTC。

ETF 因素：受监管资本的海啸

Dyment 还强调，现货比特币 ETF 的爆炸式增长是机构参与加深的进一步、不可否认的证据。

贝莱德的 IBIT 基金已经成为世界上最大的 IBIT 基金，在成为历史上增长最快的 ETF 后，现在持有令人难以置信的 699,000 BTC，占总供应量的 3.3% 以上。

Dyment 在他的报告中指出，美国现货 ETF 在推出后的短短 18 个月内总共捕获了大约 125 万枚 BTC，约占总供应量的 6%。

受监管投资工具的这种快速积累突显了资本与比特币互动方式的结构性转变。

Dyment 的论文在衍生品市场找到了回响。在 QCP Capital 最近的一份报告中，这家总部位于新加坡的基金观察到，大型“鲸鱼”投资者正在继续建立上行风险敞口。

据报道，他们正在抢购 9 月份的 130,000 美元 BTC 看涨期权，并在 115,000/140,000 个看涨期权价差中持有重要头寸，所有这些都押注于未来的价格上涨。

“波动率仍然徘徊在历史低点附近，但果断突破 110K 美元的阻力位可能会引发新的波动性买盘，”QCP 在周一的一份报告中写道。

因此，虽然市场空头可能会指出停滞不前的现货流动和几乎空的内存池（未经确认的比特币交易队列）是市场疲劳的迹象，但 Dyment 认为这些只是表面层面的涟漪。

他认为，在这背后，制度化的浪潮正在上升。华尔街拥有数万亿美元的受监管资本，渴望接触加密货币。它不会一下子成一条直线到达。

上述分析是在比特币价格波动但有弹性且传统市场发出混合信号的背景下进行的。

BTC：比特币从 7 月 6 日 22：00 到 7 月 7 日 21：00 下跌 1.02%，在大量抛售中测试关键支撑位 107,519.64 美元，然后从 107,800 美元开始 V 形反弹。根据 CoinDesk Research 的技术分析机器人的数据，链上数据显示 168 万个地址持有 106,738 美元和 98,566 美元的强大支撑集群。
ETH：以太坊在波动的交易中上涨 1.67%，在 2,529 美元和 2,604 美元之间波动近 3%，因为支撑位在 2,530 美元。机构资金流入超过 11 亿美元，高于平均水平的交易量标志着激增和随后的抛售。
黄金：黄金因美元走强而下跌，但在关税驱动的避险需求下反弹，各国央行购买和去美元化推动了对金价反弹至 4,000 美元的预测。
标准普尔 500 指数：由于特朗普总统宣布对来自七个国家的进口商品征收新关税，股市周一下跌，导致标准普尔 500 指数下跌 0.79% 至 6,229.98 点。
日经 225：尽管特朗普总统宣布美国对 14 个贸易伙伴征收高额关税，但亚太市场大多上涨，日本日经 225 指数上涨 0.36%，因为对韩国、印度尼西亚和泰国等国家征收高达 40% 的关税。