【英文长推】Plasma 价值解读：不止是稳定币平台，更是比特币的侧链与隐私方案

Chainfeeds 导读：

Tether 很可能会在 Plasma 上引导原生 USDT 的部署，这将使得低滑点的 BTC 兑换和低信任前提下的 BTC 抵押稳定币借贷成为可能，从而激发新一轮 BTCFi 的需求。

文章来源：

https://x.com/0xCryptoSam/status/1932163261849309504

文章作者：

Sam

观点：

Sam：许多人把 Plasma 简化为稳定币链，这种说法虽不全错，但也严重低估了它的战略深度。Plasma 的核心定位是一条比特币侧链，它不仅支持 USDT，更把稳定币作为底层基础设施来对待，目标是在比特币之上构建一个原生支持美元结算的金融网络。这条链原生支持 USDT，内置隐私机制，采用不依赖治理币的 gas 模型，让用户无需持有波动性资产即可使用链上功能。对比特币生态来说，这是前所未有的设计。Plasma 背后由 Tether/Bitfinex（Paolo Ardoino）与 Peter Thiel 共同支持，项目本身同时叠加了三个 Web3 的关键叙事：比特币 Rollup、稳定币基础设施以及链上隐私。每个方向都已独立形成市场机会，而三者合体，更是塑造出一个极具金融系统价值的链上层。Plasma 不只是一个支付链，而是在比特币之上打造具备真实美元结算能力的链下金融系统，回应了 BTCFi 领域最核心的痛点：高流动性低滑点兑换、BTC 抵押借贷、可监管合规的交易结算。 从架构上看，Plasma 是一种类似 L2 的比特币侧链，其状态定期锚定至比特币主链，以继承其安全性并降低信任假设。它原生支持 USDT，绕过了传统侧链对桥接稳定币或新创本地稳定币的依赖，直接从 Tether 获得流动性支持，构建 BTC/USDT 的原生结算层。这对比特币生态而言具有突破性意义 —— 目前尚无真正基于比特币实现的稳定币原生交易市场。Plasma 不依赖中心化托管桥或 wBTC，而是使用自身构建的去许可验证者桥，并承诺上线后将采用 BitVM2 机制，降低中心化风险，实现真正的 BTC 无信任跨链。同时，Plasma 内建隐私功能，用户可选择屏蔽交易模式，实现发送者、接收者和金额信息的隐藏，并且兼顾应用层的兼容性与合规性，允许选择性披露 —— 例如用户可对交易所、审计机构、合规平台单独证明部分交易细节，而不暴露完整链上历史。它既具备用户隐私控制权，也实现了与现实监管之间的桥接。这一隐私系统与 USDT、BTC 双币 gas 支付模型结合，显著降低了交易摩擦和链上痕迹，使 Plasma 成为真正面向普通用户与机构用户的低摩擦金融工具层。 Plasma 最核心的价值在于，它是 Tether 战略级别的链上平台，USDT 在其中不再只是一个可选资产，而是整个系统的原生组件。这不仅带来市场层面的增长预期，也形成结构性的战略优势。第一，从市场角度来看，随着全球用户对美元稳定币需求的增长，USDT 为核心的金融产品将获得稳定增长动能。特别是在 Circle IPO 推动稳定币盈利模型明确化的背景下，所有锚定 Tether 基础设施的资产都可能迎来估值重估。第二，从结构层面来看，Plasma 构建的其实是一个 Circle Payments Network for Tether：它具备完整的 AML、企业级对接、银行托管集成与法币出金通道，在满足监管要求的前提下，仍支持无许可的 DeFi 应用。这使 Plasma 有能力与传统银行网络竞争，提供几乎实时、低成本的跨境结算能力。在 USDT 流通规模已是 USDC 的 2.5 倍的背景下，若将 Circle Payment Network 估值作为参考，仅 Plasma 的支付网络价值就可达 5 亿美元 FDV。Plasma 融合比特币结算保障、Tether 流动性、协议级隐私、安全可控的 gas 模型，提供了一个比大多数新链更具落地能力的金融层，或将成为 BTCFi 崛起的关键支点。