小心！今夜恐怖数据或有水分

从表面上看，定于周三公布的美国零售销售报告应该会显得相当稳健，因为消费者仍在花钱。然而，细节很可能揭示一个不同的故事。

经济学家普遍预计，美国3月份经季节性调整后的零售销售额将较2月份实现1.3%的增长，而2月份仅增长了0.2%，当时的增长受到酒吧和餐厅收入以及油价下跌导致加油站销售额下降的拖累。这些数字未经通胀调整。

表面上，这似乎说明尽管多项信心调查显示，在关税不确定性和对经济增长的担忧中，消费者乐观情绪正在减弱，不过需求依然稳定。

但如果预测准确，整体数据将夸大真实需求。

大多数华尔街经济学家预计，对关税的担忧导致了汽车需求的大幅提前释放，该行业尤其容易受到美国总统特朗普贸易政策的影响。

SMBC日兴证券高级美国经济学家Troy Ludtka表示，由于购车者希望赶在关税实施前购买，汽车销售额可能飙升高达11%。他在一份报告中说：“然而，预计这将是短暂的，因为汽车需求是在汽车关税实施前被提前了。因此，未来几个月汽车销售可能会疲软。”

Ludtka的预测实际上高于华尔街的共识，他预计整体数据增长1.6%，而剔除汽车销售额后仅增长0.3%，后者的预测与市场平均水平一致。

高盛预测，剔除汽车、汽油和建筑材料的所谓核心数据将增长0.5%，“反映了银行卡支出指标的持续增长以及对1月和2月异常寒冷天气的补偿性消费。”

由于本周经济数据日程较为清淡，任何方向的意外数据都可能引发市场波动。

盈透证券高级经济学家Jose Torres表示：“这份报告将提供更多线索，以判断糟糕的消费者信心趋势是否已传导至硬数据，因为在后新冠疫情时代，这两者在很大程度上一直背道而驰。”

Torres预计，零售销售和工业生产数据“可能会主导周三的市场叙事”。