Sự bùng nổ thế chấp của Phố Wall: năm xu hướng cần chú ý theo các quy tắc mới của SEC

Tựa gốc: Wall Street's Staking Rush

Tác giả gốc: Thejaswini M A

Bản dịch gốc: Block unicorn

Lời tựa

Vào năm 1688, các thuyền trưởng sẽ tụ tập tại Edward Lloyd's Coffee House ở London để tìm những người sẵn sàng bảo hiểm cho các chuyến đi của họ. Những thương gia giàu có sẽ ký tên dưới thông tin chi tiết của con tàu để trở thành "người bảo lãnh", đảm bảo những chuyến đi đầy rủi ro này bằng tài sản cá nhân của họ. Danh tiếng của người bảo lãnh càng tốt thì càng an toàn cho mọi người. Hệ thống càng an toàn thì càng thu hút được nhiều doanh nghiệp. Rất đơn giản: cung cấp tiền, giảm rủi ro cho mọi người và sau đó thu một phần lợi nhuận.

Khi đọc hướng dẫn mới từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), rõ ràng là tiền điện tử chỉ đơn giản là số hóa cơ chế do các nhà bảo lãnh phát minh ra - mọi người kiếm được lợi nhuận bằng cách đặt tài sản của họ vào rủi ro, khiến toàn bộ hệ thống an toàn hơn và đáng tin cậy hơn.

Staking. Đúng vậy, nó đã quay trở lại chương trình nghị sự. Mọi thứ đã thay đổi vào ngày 29 tháng 5 năm 2025. Đó là ngày chính phủ Hoa Kỳ tuyên bố rõ ràng rằng việc staking sẽ không khiến bạn gặp rắc rối pháp lý. Trước tiên, hãy cùng xem xét lý do tại sao điều này lại quan trọng như vậy ngay bây giờ. Khi staking, bạn khóa token của mình để giúp bảo mật mạng lưới và kiếm phần thưởng là stablecoin.

Người xác thực sử dụng token đã staking của họ để xác minh giao dịch, đề xuất các khối mới và duy trì hoạt động trơn tru của blockchain. Đổi lại, mạng lưới trả cho họ bằng các token mới đúc và phí giao dịch. Nếu không có người đặt cược, các mạng lưới bằng chứng cổ phần như Ethereum sẽ sụp đổ.

Chắc chắn, bạn có thể đặt cược các token của mình, nhưng không ai biết liệu SEC có đến gõ cửa một ngày nào đó và tuyên bố rằng bạn đang tiến hành chào bán chứng khoán chưa đăng ký hay không. Sự bất ổn về mặt quy định này đã khiến nhiều tổ chức phải ngồi ngoài cuộc, ghen tị theo dõi những người đặt cược bán lẻ kiếm được 3-8% lợi nhuận hàng năm.

Cơn sốt đặt cược lớn

Vào ngày 3 tháng 7, Quỹ ETF Rex-Osprey Solana+ Staking đã ra mắt, trở thành quỹ đầu tiên của Hoa Kỳ cung cấp khả năng tiếp xúc trực tiếp với tiền điện tử và kiếm được phần thưởng đặt cược. Quỹ này nắm giữ SOL thông qua một công ty con ở Cayman và sử dụng ít nhất một nửa số cổ phần nắm giữ của mình để đặt cược. "Quỹ ETF đặt cược tiền điện tử đầu tiên của Hoa Kỳ", Rex Shares tuyên bố. Và họ không đơn độc.

Robinhood vừa ra mắt dịch vụ staking tiền mã hóa cho khách hàng Hoa Kỳ, với Ethereum và Solana là những đơn vị đầu tiên hỗ trợ. Kraken đã thêm dịch vụ staking Bitcoin thông qua giao thức Babylon, cho phép người dùng kiếm được lợi nhuận BTC trong khi vẫn giữ nguyên chuỗi gốc của họ. VeChain đã ra mắt chương trình staking StarGate trị giá 15 triệu đô la. Ngay cả Bit Digital cũng đã từ bỏ toàn bộ hoạt động khai thác Bitcoin để tập trung vào staking Ethereum.

Những gì đang thay đổi hiện nay?

Hai quân cờ Domino theo quy định

Đầu tiên là Hướng dẫn về Staking của SEC, được phát hành vào tháng 5 năm 2025. Hướng dẫn nêu rằng nếu bạn đặt cược tiền điện tử của riêng mình để giúp vận hành blockchain, thì điều đó hoàn toàn ổn và không được coi là khoản đầu tư hoặc chứng khoán có rủi ro cao. Điều này bao gồm việc đặt cược riêng, ủy quyền token của bạn cho người khác hoặc đặt cược thông qua một sàn giao dịch đáng tin cậy, miễn là việc đặt cược của bạn trực tiếp giúp ích cho mạng lưới. Điều này sẽ loại bỏ hầu hết việc đặt cược khỏi định nghĩa về "hợp đồng đầu tư" theo bài kiểm tra Howey. Điều này có nghĩa là bạn không còn phải lo lắng về việc vô tình vi phạm các luật đầu tư phức tạp chỉ vì bạn đặt cược và kiếm được phần thưởng.

Cờ đỏ duy nhất ở đây là khi ai đó hứa hẹn lợi nhuận được đảm bảo, đặc biệt là khi kết hợp đặt cược với cho vay hoặc phát hành thứ gì đó như gói DeFi, lợi nhuận được đảm bảo hoặc canh tác lợi nhuận với các điều khoản hoa mỹ.

Thứ hai là Đạo luật CLARITY. Đây là luật được đề xuất tại Quốc hội nhằm làm rõ cơ quan chính phủ nào chịu trách nhiệm về các tài sản kỹ thuật số khác nhau. Đạo luật này được thiết kế riêng để bảo vệ những người chỉ chạy các nút, đặt cược hoặc sử dụng ví tự lưu trữ khỏi bị đối xử như các nhà môi giới Phố Wall.

Đạo luật này giới thiệu khái niệm "tài sản hợp đồng đầu tư", một loại hàng hóa kỹ thuật số mới và thiết lập các tiêu chí để xác định khi nào một tài sản kỹ thuật số là chứng khoán (do SEC quản lý) hay hàng hóa (do CFTC quản lý). Dự luật thiết lập một quy trình để xác định thời điểm một dự án blockchain hoặc mã thông báo "trưởng thành" và có thể được chuyển từ quy định của SEC sang quy định của CFTC, đồng thời đặt ra giới hạn thời gian để SEC xem xét nhằm tránh sự chậm trễ vô thời hạn.

Vậy, điều này có ý nghĩa gì đối với bạn?

Nhờ hướng dẫn của SEC, giờ đây bạn có thể đặt cược tiền điện tử của mình tại Hoa Kỳ với sự tự tin hơn. Nếu Đạo luật CLARITY được thông qua, điều này sẽ giúp mọi người muốn đặt cược hoặc tham gia vào tiền điện tử dễ dàng và an toàn hơn. Phần thưởng đặt cược vẫn bị đánh thuế như thu nhập thông thường khi bạn có được "quyền định đoạt và kiểm soát", và nếu sau này bạn bán phần thưởng của mình để kiếm lời, bạn phải chịu thuế thu nhập từ vốn. Tất cả thu nhập đặt cược, bất kể là bao nhiêu, đều phải được báo cáo cho IRS.

Ai là người được chú ý? Ethereum.

Không, vẫn khoảng 2.500 đô la.

Trong khi hiệu suất giá vẫn ổn định, số liệu staking của Ethereum đang cho thấy sự thay đổi. Số lượng ETH staking vừa đạt mức cao kỷ lục mới là hơn 35 triệu, gần 30% tổng nguồn cung lưu hành. Mặc dù quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng này đã diễn ra trong nhiều tháng, nhưng giờ đây nó đột nhiên trở nên quan trọng hơn.

Điều gì đang xảy ra trong phòng họp của công ty?

BitMine Immersion Technologies, do Tom Lee của Fundstrat làm chủ tịch, vừa huy động được 250 triệu đô la để mua và staking Ethereum (ETH). Chiến lược của họ là đặt cược rằng phần thưởng staking cộng với khả năng tăng giá tiềm năng sẽ vượt trội hơn các tài sản kho bạc truyền thống. SharpLink Gaming đã đưa chiến lược này tiến thêm một bước nữa, mở rộng dự trữ ETH của mình lên 198.167 token và staking toàn bộ số tiền nắm giữ. Chỉ trong một tuần vào tháng 6, họ đã kiếm được 102 ETH tiền thưởng staking. Chỉ cần khóa token là đã là "tiền miễn phí".

Trong khi đó, các đơn vị phát hành ETF Ethereum đang xếp hàng để được chấp thuận staking. Các nhà phân tích của Bloomberg dự đoán rằng có 95% khả năng các ETF staking sẽ nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý trong những tháng tới. Người đứng đầu bộ phận tài sản kỹ thuật số của BlackRock gọi việc đặt cược là "một bước tiến lớn" đối với các ETF Ethereum và ông ấy có thể đúng.

Nếu được chấp thuận, các ETF đặt cược này có thể đảo ngược dòng tiền chảy ra đã gây khó khăn cho các quỹ Ethereum kể từ khi chúng ra mắt.

Tiền điện tử nói lên ngôn ngữ của Phố Wall

Trong nhiều năm, tài chính truyền thống đã phải vật lộn để hiểu được đề xuất giá trị của tiền điện tử. Vàng kỹ thuật số? Có thể. Tiền có thể lập trình? Nghe có vẻ phức tạp. Ứng dụng phi tập trung? Có vấn đề gì với các ứng dụng tập trung? Nhưng còn lợi suất thì sao? Phố Wall hiểu lợi suất. Thật vậy, lợi suất trái phiếu đã phục hồi từ mức thấp gần bằng không vào năm 2020, với lợi suất trái phiếu kho bạc một năm trở lại khoảng 4%. Nhưng một quỹ tiền điện tử được quản lý có thể tạo ra phần thưởng đặt cược hàng năm 3-5% trong khi vẫn mang lại tiềm năng tăng giá trong tài sản cơ bản là một đề xuất rất hấp dẫn.

Tính hợp pháp là rất quan trọng. Thật là một vấn đề lớn khi các quỹ hưu trí có thể mua tiếp xúc với Ethereum thông qua một ETF được quản lý và kiếm được lợi nhuận khi bảo mật mạng lưới. Hiệu ứng mạng lưới đã ở đây. Khi nhiều tổ chức tham gia staking hơn, mạng lưới sẽ trở nên an toàn hơn. Khi các mạng lưới trở nên an toàn hơn, chúng sẽ thu hút nhiều người dùng và nhà phát triển hơn. Khi việc áp dụng tăng lên, phí giao dịch tăng lên, từ đó thúc đẩy phần thưởng staking tăng lên. Đây là một vòng tuần hoàn có lợi cho tất cả những người tham gia.

Bạn không cần phải hiểu công nghệ blockchain hoặc tin vào sự phi tập trung để đánh giá cao một tài sản được thưởng khi nắm giữ nó. Bạn không cần phải tin vào nền kinh tế Áo hoặc không tin tưởng các ngân hàng trung ương để đánh giá cao một tài sản như một nguồn vốn sản xuất. Bạn chỉ cần hiểu rằng mạng lưới cần phải an toàn và những người tham gia cung cấp bảo mật xứng đáng được thưởng.

Liên kết gốc