"Chiến thuật trì hoãn" của Powell: giữ thế chủ động để cắt giảm lãi suất, nhưng "hãy chờ xem"

Tiêu đề gốc: "Powell không loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 7, nói rằng nếu thuế quan không được cắt giảm, thuế quan dự kiến sẽ có tác động đến lạm phát"

Tác giả gốc: He Hao, Bu Shuqing, Wall Street News

Vào thứ Ba, giờ địa phương, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã có cuộc nói chuyện với các nhà lãnh đạo ngân hàng trung ương từ Châu Âu và Châu Á tại một hội nghị do Ngân hàng Trung ương Châu Âu tổ chức tại Bồ Đào Nha. Powell cho biết hoạt động kinh tế ổn định giúp Fed có thời gian nghiên cứu tác động của việc tăng thuế quan đối với giá cả và tăng trưởng kinh tế trước khi tiếp tục cắt giảm lãi suất. Ông vẫn giữ nguyên nhiều lựa chọn. Powell nhắc lại quan điểm trước đây của mình vào thứ Ba:

· Chúng tôi chỉ đang chờ đợi và quan sát vào lúc này. Miễn là nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn vững chắc, chúng tôi cho rằng điều thận trọng là chờ đợi, tìm hiểu thêm thông tin và xem những tác động đó có thể là gì.

· Phần lớn các quan chức Fed đều kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.

Trong những tuần gần đây, các nhà đầu tư đã nâng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm vì dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ trong tháng 4 và tháng 5 thấp hơn kỳ vọng của một số nhà kinh tế.

Powell cho biết Fed có thể sẽ tiếp tục cắt giảm dần lãi suất trong năm nay nếu không có lo ngại rằng thuế quan có thể làm chệch hướng chặng cuối cùng của Fed trong chiến dịch gần đây nhằm kiềm chế lạm phát.Khi được hỏi liệu Fed có cắt giảm lãi suất thêm lần nữa vào lúc này hay không nếu Trump không công bố kế hoạch gây tranh cãi của mình là áp thuế đối với nhiều đối tác thương mại nước ngoài vào đầu năm nay, Powell trả lời:

· Tôi nghĩ vậy. Trên thực tế, chúng tôi đã dừng lại khi thấy quy mô của thuế quan và khi hầu hết các dự báo lạm phát cho Hoa Kỳ đều cao hơn đáng kể do thuế quan.

Đối với cuộc họp FOMC vào tháng 7 vào cuối tháng này, Powell đã từ chối đưa ra dự báo, nói rằng triển vọng kinh tế trong tương lai sẽ quyết định hướng đi của chính sách.

"Tôi sẽ không loại trừ bất kỳ cuộc họp nào hoặc đưa nó vào chương trình nghị sự một cách rõ ràng."

Về lạm phát và thị trường lao động

Sau khi giảm đáng kể trong hai năm qua, một thước đo chính của lạm phát cơ bản hiện đã ổn định ngay trên mục tiêu 2% của Fed. Lạm phát cơ bản, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, là 2,7% vào tháng 5, theo thước đo ưa thích của Fed. Các quan chức Fed thường kỳ vọng thuế quan sẽ đẩy giá lên vào mùa hè này. Powell cho biết các quan chức Fed sẽ theo dõi chặt chẽ xem lạm phát có biểu hiện hay không. "Lạm phát đang diễn biến như chúng tôi mong đợi và hy vọng. Chúng tôi kỳ vọng dữ liệu lạm phát sẽ tăng vào mùa hè."

Powell nhắc lại rằng tác động của thuế quan dự kiến sẽ thể hiện trong dữ liệu lạm phát trong những tháng tới, nhưng ông cũng thừa nhận rằng vẫn còn nhiều bất ổn. "Chúng tôi đang theo dõi và kỳ vọng sẽ thấy một số con số cao hơn vào mùa hè". Ông nói thêm rằng tác động của thuế quan có thể cao hơn hoặc thấp hơn dự kiến và có thể đến sớm hơn hoặc muộn hơn dự kiến, và các nhà hoạch định chính sách đã chuẩn bị cho điều này.

Bất chấp áp lực mạnh mẽ từ Trump nhằm cắt giảm lãi suất, Fed vẫn chưa cắt giảm lãi suất trong năm nay, một phần là để xem liệu mức tăng giá do thuế quan có phát triển thành lạm phát dai dẳng hơn hay không. Tuy nhiên, cho đến nay, giá cả vẫn chưa tăng đáng kể do lạm phát. "Chúng tôi luôn nói rằng có mức độ bất ổn cao về thời điểm, quy mô và thời gian kéo dài của lạm phát", Powell cho biết.

Nói về thị trường lao động, ông cho biết: "Chúng tôi kỳ vọng thị trường lao động sẽ hạ nhiệt dần dần. Chúng tôi đang theo dõi rất chặt chẽ mọi dấu hiệu suy yếu bất ngờ". Trong lời khai trước Quốc hội tuần trước, Powell cho rằng các quan chức Fed có nhiều khả năng sẽ đợi cho đến ít nhất là cuộc họp tháng 9 trước khi đánh giá mức độ tăng giá do thuế quan thúc đẩy.

Bình luận từ New Fed News Agency

Nick Timiraos, một nhà báo tài chính nổi tiếng được biết đến với cái tên "New Fed News Agency", đã bình luận:

· Những phát biểu gần đây của Powell, bao gồm cả trong cuộc thảo luận vào thứ Ba, cho thấy ông đang cố gắng duy trì sự linh hoạt về chính sách rộng rãi trong những tháng tới. Điều này cho thấy chiến lược cắt giảm lãi suất của Fed có thể thay đổi - đặc biệt là nếu mức tăng thuế quan cuối cùng thấp hơn mức mà Trump công bố vào tháng 4.

· Trước đây, Fed có thể cần những dấu hiệu rõ ràng về sự suy thoái kinh tế trước khi cắt giảm lãi suất, nhưng hiện tại Powell ám chỉ rằng trong bối cảnh hiện tại, nếu dữ liệu việc làm mùa hè yếu và mức tăng giá thấp hơn dự kiến, thì điều đó có thể đủ để thúc đẩy lại việc cắt giảm lãi suất.

Timiraos đã trích dẫn quan điểm của một số nhà phân tích rằng Fed có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất vì một lý do khác: họ tin rằng thuế quan có nhiều khả năng làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp, làm suy yếu hoạt động kinh tế và làm tăng tỷ lệ thất nghiệp hơn là gây ra lạm phát dai dẳng và có ý nghĩa. Timiraos lưu ý rằng dữ liệu chi tiêu của người tiêu dùng cho đến nay trong năm nay cho thấy sự chậm lại, đặc biệt là trong chi tiêu tùy ý như du lịch.

Bất đồng trong Fed

Fed đã bỏ phiếu nhất trí giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp vào tháng 6, nhưng biểu đồ chấm mới nhất cho thấy các quan chức đã chia rẽ về lộ trình lãi suất trong tương lai. Mười nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ có ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, bảy quan chức dự đoán sẽ không có lần cắt giảm lãi suất nào vào năm 2025 và hai quan chức dự kiến sẽ chỉ có một lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.

Theo các bài viết trước, có một "sự chia rẽ lịch sử" trong Fed về con đường chính sách tiền tệ. Bowman và Waller ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng 7 vì họ tin rằng mức tăng giá do thuế quan gây ra chỉ là một lần; trong khi Harker diều hâu không đồng ý, và Powell nhấn mạnh đến nhu cầu quan sát dữ liệu mùa hè. Một số quan chức lo ngại rằng việc Trump tăng mạnh thuế nhập khẩu vào mùa xuân này có thể làm bùng phát lại áp lực lạm phát, đặc biệt là sau khi lạm phát cao trong vài năm qua đã khiến các công ty tăng giá tốt hơn.

Thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 70 điểm cơ bản trong năm nay. Citi vẫn kỳ vọng lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 9, nhưng thừa nhận rằng khả năng diễn ra vào tháng 7 đã tăng lên.

Áp lực từ chính quyền Trump

Bài phát biểu của Powell được đưa ra sau khi ông hiếm khi bị Trump và các cố vấn cấp cao của ông chỉ trích công khai, những người cáo buộc Powell có thành kiến đảng phái - Powell đã phủ nhận mạnh mẽ điều này. Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất 1 điểm phần trăm vào năm ngoái, trong khi Trump đã kêu gọi cắt giảm lãi suất tới 3 điểm phần trăm. Đảng Cộng hòa tại Quốc hội Hoa Kỳ đang thúc đẩy dự luật cắt giảm thuế mà một số nhà phân tích tin rằng sẽ làm trầm trọng thêm thâm hụt tài chính trong những năm tới. Trước đó, bộ phận hiệu quả của chính phủ Hoa Kỳ đã cố gắng cắt giảm chi tiêu, nhưng không đạt được kỳ vọng, làm nổi bật khó khăn trong việc giảm thâm hụt.

Trong một bức thư gửi Powell do Nhà Trắng công bố vào thứ Hai, Trump một lần nữa bày tỏ mong muốn hạ lãi suất, lập luận rằng điều này sẽ làm giảm các khoản thanh toán lãi suất của Hoa Kỳ. Nhưng lý do này không thuyết phục được Cục Dự trữ Liên bang, vì nhiệm vụ của quốc hội là duy trì lạm phát thấp và việc làm mạnh mẽ - hai điều kiện mà nhiều nhà kinh tế tin rằng là cơ sở để cuối cùng đạt được chi phí vay thấp hơn.

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Benson cho biết trong một cuộc phỏng vấn trên truyền hình gần đây rằng Cục Dự trữ Liên bang dường như vẫn bị mắc kẹt bởi "chấn thương" của trải nghiệm lạm phát cao trong năm 2021-2022. Ông so sánh Cục Dự trữ Liên bang với một ông già đã từng ngã, và vì lo lắng về việc ngã lần nữa, ông cứ nhìn xuống đường, điều này khiến việc ngã lần nữa trở nên dễ dàng hơn. Mặc dù nhiệm kỳ của Powell với tư cách là chủ tịch Fed sẽ kéo dài đến tháng 5 năm sau, Bessant cũng cho biết Nhà Trắng có thể đề cử người kế nhiệm người tiền nhiệm của ông vào tháng 10 hoặc tháng 11 để lấp vào ghế hội đồng quản trị sẽ bỏ trống vào tháng 2 năm sau.

Powell cố tình tránh trả lời những lời chỉ trích liên tục của Nhà Trắng về trí thông minh và sự chính trực của ông vào thứ Ba. Tại bữa tối chào mừng cho hội nghị ngân hàng trung ương vào thứ Hai, Powell đã nhận được sự hoan nghênh nhiệt liệt từ những người tham dự sau khi Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Lagarde nói rằng Powell "thể hiện tiêu chuẩn của một chủ ngân hàng trung ương dũng cảm".

Liên kết gốc