Việc mở khóa mã thông báo sắp diễn ra: Hoạt động kinh doanh, bối cảnh, mã thông báo và kỳ vọng định giá của WLFI

Tiêu đề gốc: "Token Unlocking is Imminent: Sorting out WLFI's Business, Background, Tokens and Valuation Expectations"

Tác giả gốc: Alex Xu, Đối tác nghiên cứu tại Mint Ventures

Giới thiệu

Giá cổ phiếu của Circle đã tăng nhanh chóng kể từ khi niêm yết (giá đã giảm đáng kể trong những ngày gần đây) và các cổ phiếu khái niệm stablecoin trên thị trường chứng khoán toàn cầu cũng cực kỳ biến động. Dự luật stablecoin của Hoa Kỳ "Genius Act" đã được Thượng viện thông qua và hiện đang được Hạ viện thông qua. Gần đây, dự án thuần chủng World Liberty Financial của gia đình Trump đã nhận được tin tức rằng các token của họ có thể được mở khóa và lưu hành trước, đây là một tin lớn đối với các chủ đề chung đang suy thoái và thiếu hụt gần đây trên thị trường nhà nhỏ.

Vậy World Liberty Financial hiện đang hoạt động như thế nào? Cơ chế token được thiết kế như thế nào? Nên sử dụng cái gì làm mỏ neo cho định giá? Thông qua bài viết này, tác giả sẽ cố gắng sắp xếp tình hình kinh doanh, thông tin chi tiết về bối cảnh dự án, cơ chế mã thông báo và kỳ vọng định giá của World Liberty Financial theo nhiều chiều hướng và cung cấp cho bạn nhiều góc nhìn để quan sát dự án.

PS: Bài viết này là suy nghĩ tạm thời của tác giả tại thời điểm xuất bản. Nó có thể thay đổi trong tương lai và quan điểm mang tính chủ quan cao. Cũng có thể có lỗi về sự kiện, dữ liệu và logic lý luận. Tất cả các quan điểm trong bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Chúng tôi hoan nghênh sự chỉ trích và thảo luận thêm từ các đồng nghiệp và độc giả.

Kinh doanh: Tình hình sản phẩm và lợi thế cạnh tranh cốt lõi

World Liberty Financial (WLFI) là một nền tảng tài chính phi tập trung do gia đình Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đồng sáng lập. Sản phẩm cốt lõi của nó là đồng tiền ổn định đô la Mỹ USD1. USD1 là một đồng tiền ổn định được neo 1:1 vào đô la Mỹ và được hỗ trợ hoàn toàn bằng tiền mặt và dự trữ Kho bạc Hoa Kỳ. World Liberty Financial cũng có các kế hoạch kinh doanh khác cho vay (dựa trên Aave) và Defi App, nhưng chúng vẫn chưa trực tuyến.

Dữ liệu kinh doanh USD1

Tính đến tháng 6 năm 2025, lưu thông của đồng tiền ổn định USD1 đã đạt khoảng 2,2 tỷ đô la Mỹ. Trong số đó, BNBchain cung cấp 2,156 tỷ, Ethereum cung cấp 48 triệu và Tron cung cấp 26.000. Quy mô USD1 được phát hành trên BNBchain chiếm 97,8% và phần lớn USD1 được phát hành trên BNBchain.

Về số lượng người dùng trên chuỗi, BNBchain có 248.000 địa chỉ nắm giữ coin, Ethereum có 66.000 và Tron hiện chỉ có 1.

Về góc độ nắm giữ token, 93,7% USD1 trên BNBchain (tương ứng với 2,02 tỷ) nằm ở hai địa chỉ trên Binance, trong đó 1,9 tỷ tập trung ở một địa chỉ trên Binance (0xF977814e90dA44bFA03b6295A0616a897441aceC).

Nhìn lại quy mô token của USD1, chúng ta sẽ thấy rằng giá trị thị trường của USD1 chỉ vào khoảng 130 triệu trước ngày 1 tháng 5 năm 2025, nhưng vào ngày 1 tháng 5, quy mô đã tăng vọt lên 2,13 tỷ, tăng gần 2 tỷ đô la Mỹ chỉ sau một đêm.

Đường cong tăng trưởng quy mô USD1, nguồn: CMC

Sự gia tăng quy mô này thực chất chủ yếu đến từ khoản đầu tư vốn chủ sở hữu 2 tỷ đô la vào nền tảng giao dịch Binance của Công ty đầu tư Abu Dhabi MGX vào tháng 5 năm 2025. Công ty đã chọn 1 đô la Mỹ làm đơn vị tiền tệ thanh toán trong giao dịch và quy mô hiện tại của các token 1 đô la Mỹ còn lại trong địa chỉ Binance chỉ vào khoảng 2 tỷ.

Điều này có nghĩa là:

· Sau khi chấp nhận khoản đầu tư 1 đô la Mỹ từ công ty đầu tư Abu Dhabi MGX, Binance đã không chuyển đổi số tiền này thành đô la Mỹ hoặc các loại tiền ổn định khác. Hiện tại, đây là đơn vị nắm giữ USD1 lớn nhất, chiếm 92,8% tổng quy mô của USD1

· Nếu không tính các token do nền tảng giao dịch này tạo ra, USD1 vẫn là một stablecoin quy mô nhỏ với giá trị thị trường lưu thông chỉ hơn 100 triệu

Trong quá trình phát triển dự án trong tương lai, mô hình mở rộng kinh doanh này được cho là sẽ xuất hiện nhiều lần.

Hợp tác kinh doanh

Trong quá trình mở rộng thị trường, WLFI hiện đã thiết lập quan hệ hợp tác với nhiều tổ chức và thỏa thuận. Vào tháng 6 năm 2025, WLFI đã công bố quan hệ đối tác với quỹ tiền điện tử Re7 của London để ra mắt kho tiền ổn định USD1 trên giao thức cho vay Ethereum Euler Finance và nền tảng staking Binance Chain Lista để mở rộng ảnh hưởng của USD1 trong hệ sinh thái Ethereum và BNB Chain. Lista là nền tảng staking BNB chính được Binance Labs đầu tư.

Ngoài ra, Aave, nền tảng cho vay phi tập trung lớn nhất, cũng đã đưa ra đề xuất giới thiệu USD1 cho Aave trên thị trường Ethereum và BNBchain và bản dự thảo đã được bỏ phiếu thông qua. Về mặt nền tảng giao dịch, USD1 đã có mặt trên các CEX như Binance, Bitget, Gate và Huobi, cũng như trên các DEX như Uniswap và PancakeSwap.

Lợi thế cạnh tranh của World Liberty

Lợi thế cạnh tranh của World Liberty rất đơn giản và rõ ràng: ảnh hưởng mạnh mẽ của gia đình Trump trong chính trị mang lại cho dự án này một lợi thế cố hữu trong các loại hình phát triển kinh doanh cụ thể mà các dự án khác không có. Dự án này cũng là một kênh phân phối lợi ích mà các cá nhân, tổ chức và thậm chí cả các quốc gia có nhu cầu về Trump trong kinh doanh và chính trị có thể sẵn sàng thử.

Binance đã sử dụng đồng USD1 do World Liberty phát hành làm phương tiện tài trợ, chấp nhận khoản đầu tư lớn từ công ty đầu tư MGX của Abu Dhabi và giữ lại không tính lãi sau đó (tương đương với việc giúp USD1 hỗ trợ TVL) và nhanh chóng ra mắt USD1, đây chính là ví dụ điển hình nhất.

Tuy nhiên, có ba rủi ro chính đối với những người nắm giữ token World Liberty:

· Gia đình Trump có nhiều kênh để nhận trợ cấp và World Liberty có thể không phải là kênh mà những người chuyển nhượng cuối cùng lựa chọn (để biết thêm về các phương tiện kiếm tiền khác nhau của gia đình Trump, bạn có thể đọc bài viết của Bloomberg vào cuối tháng 5 năm nay: CỖ MÁY KIẾM TIỀN CỦA GIA ĐÌNH TRUMP, rất đa dạng)

· Bản thân token WLFI không liên quan đến giá trị của dự án World Liberty (được trình bày chi tiết trong phần mô hình token bên dưới)

· Sau khi gia đình Trump bán token, hoặc thậm chí trong quá trình bán, về cơ bản họ có thể từ bỏ hoạt động nặng nề của dự án và bỏ trốn (tham khảo tất cả các tài sản tiền điện tử do Trump phát hành trong quá khứ, từ token Trump đến nhiều NFT khác nhau)

Bối cảnh: Những người ủng hộ và Chi tiết tài chính

Nhóm cốt lõi Bối cảnh

Đội ngũ cốt lõi của World Liberty Financial đến từ giới chính trị và kinh doanh, đây cũng là lực lượng cạnh tranh cốt lõi và nguồn ảnh hưởng của dự án.

Không còn nghi ngờ gì nữa, linh hồn của dự án chính là Tổng thống thứ 45 và 47 của Hoa Kỳ, Donald Trump, cùng ba người con trai của ông, Donald Trump Jr., Eric Trump và Barron Trump, mới chỉ 17 tuổi.

Tuy nhiên, "vị trí dự án" của họ trên trang web chính thức của World Liberty Financial đã có sự thay đổi tinh tế trong tháng qua. Trong phần giới thiệu trang web chính thức vào giữa tháng 6, vị trí của Donald Trump là "Người ủng hộ tiền điện tử chính" rất hư cấu, và vị trí của ba người con trai của ông cũng rất hư cấu là "Đại sứ Web3".

Trong "Sách vàng" của dự án, bốn thành viên của gia đình Trump cũng được định nghĩa như sau:

Mặc dù vậy, bốn thành viên của gia đình Trump vẫn được xếp hạng trước những Người đồng sáng lập của một số dự án.

Trang giới thiệu nhóm của World Liberty Financial vào giữa tháng 6

Tuy nhiên, gần đây, phần giới thiệu bốn người trên trang chính thức của nhóm đã được đổi thành: Bản thân Trump - "Người đồng sáng lập danh dự", và ba người con trai còn lại đã trở thành Người đồng sáng lập.

Trang giới thiệu đội ngũ World Liberty Financial vào giữa tháng 6

Một chi tiết nhỏ khác là bản thân Donald Trump và một "Nhà đồng sáng lập danh dự" khác là Steven Witkoff (trước đây chức danh trên trang web chính thức cũng là Nhà đồng sáng lập, giờ đã đổi thành "Nhà đồng sáng lập danh dự") có thêm chú thích "1" gần như vô hình vào mô tả công việc. Mô tả chú thích được đặt ở cuối trang web, với chữ in nhỏ: "Đã xóa khi nhậm chức". Điều này có nghĩa là sau khi người đó nhậm chức, "Nhà đồng sáng lập danh dự" của người đó sẽ bị xóa.

Đây là một thông lệ tuân thủ điển hình, nhằm ngăn chặn nhân sự liên quan đến chính phủ khỏi xung đột lợi ích với công ty khi đảm nhiệm các vị trí trong chính phủ công và đáp ứng các yêu cầu về đạo đức của Hoa Kỳ rằng các công chức hoặc viên chức chính phủ cấp cao phải cắt đứt quan hệ kinh doanh tư nhân.

Nhưng vấn đề là: Donald Trump đã là một viên chức nhà nước tại Hoa Kỳ - Tổng thống Hoa Kỳ.

Ngoài gia đình Trump, một nhân vật quan trọng khác trong nhóm là đối tác kinh doanh lâu năm của Trump, ông trùm bất động sản New York Steven Witkoff, người đóng vai trò là người đồng sáng lập danh dự. Ông là người sáng lập và chủ tịch của Witkoff Group. Ông đã biết Donald Trump từ những năm 1980. Hai người có mối quan hệ lâu dài và thường chơi golf cùng nhau. Họ được biết đến là "những người bạn cũ và đối tác kinh doanh".

Kể từ khi Trump nhậm chức, Steven Witkoff đã được Trump bổ nhiệm làm "Đặc phái viên Hoa Kỳ tại Trung Đông", báo cáo trực tiếp với Trump và đóng vai trò cốt lõi trong các cuộc đàm phán lớn, bao gồm các cuộc đàm phán giữa Israel, Qatar, Nga và Ukraine. Ông cũng là "sứ giả cá nhân" của Trump và Putin, và đã nhiều lần đại diện cho Trump tại Moscow để gặp gỡ các nhà lãnh đạo Nga.

Gia đình Witkoff cũng đã tích cực đầu tư vào dự án: các con trai của ông là Zach Witkoff và Alex Witkoff đều là đồng sáng lập của WLFI.

Ngoài những người nổi tiếng trong lĩnh vực chính trị và kinh doanh, công nghệ và hoạt động của WLFI chủ yếu do những người trong ngành tiền điện tử xử lý. Zak Folkman và Chase Herro là những người đồng sáng lập và là doanh nhân nối tiếp trong lĩnh vực tiền điện tử. Họ đã thành lập nền tảng DeFi Dough Finance, nhưng dự án đã thất bại do các cuộc tấn công của tin tặc trong những ngày đầu và kinh nghiệm kinh doanh của họ không thành công. Trong dự án WLFI, Folkman và Herro ban đầu là những người kiểm soát chính của công ty, sau đó trao quyền kiểm soát cho các thực thể do gia đình Trump kiểm soát vào tháng 1 năm 2025.

Một thành viên cốt cán khác, Richmond Teo, giữ chức vụ người đứng đầu bộ phận thanh toán và tiền điện tử ổn định của WLFI. Richmond Teo trước đây là đồng sáng lập và cựu giám đốc điều hành của Paxos tại Châu Á, một công ty tiền điện tử ổn định tuân thủ nổi tiếng. Ngoài ra, nhóm còn bao gồm các chuyên gia về blockchain như Corey Caplan (Trưởng phòng Chiến lược Công nghệ) và Ryan Fang (Trưởng phòng Tăng trưởng), cũng như các chuyên gia tuân thủ tài chính truyền thống như Brandi Reynolds (Giám đốc Tuân thủ).

Dự án cũng đã mời một số cố vấn, chẳng hạn như Luke Pearson, đối tác của Polychain Capital và Sandy Peng, đồng sáng lập mạng lưới Scroll lớp thứ hai của Ethereum. Sandy Peng đã hỗ trợ hoạt động trong quá trình bán mã thông báo.

Những thay đổi trong vốn chủ sở hữu của gia đình Trump tại dự án World Liberty Financial

Trên thực tế, tỷ lệ sở hữu cổ phần của gia đình Trump tại World Liberty Financial đã giảm và hiện đã giảm từ 75% ban đầu xuống còn 40%.

Từ mức 75% ban đầu xuống còn 40%, vốn chủ sở hữu đang giảm có thể đã được chuyển cho Justin Sun, DWF Labs và Aqua 1 Foundation, đơn vị gần đây đã công bố khoản đầu tư 100 triệu đô la (chỉ là suy đoán).

Lịch sử tài trợ và các tổ chức đầu tư

Kể từ khi ra mắt vào tháng 9 năm 2024, World Liberty Financial đã huy động được hơn 700 triệu đô la thông qua nhiều vòng gọi vốn và định giá tương ứng của công ty cũng tăng nhanh sau khi Trump nhậm chức và phát hành đồng tiền này. Tác giả đã sắp xếp tình hình tài trợ của từng vòng như sau:

Điều đáng chú ý là theo dự án Gold-Paper và thông tin tiết lộ trên trang web, gia đình Trump có thể thu được 75% số tiền thu được ròng từ việc bán token (việc bán lại vốn chủ sở hữu sau đó phải tương đương với việc bán token ngụy trang) và 60% lợi nhuận ròng trong tương lai của doanh nghiệp (thu được từ hoạt động kinh doanh stablecoin).

Token: Chi tiết phân bổ, Chức năng Token và Doanh thu giao thức

Chi tiết phân bổ và mở khóa Token

Tổng nguồn cung của $WLFI, token quản trị của nền tảng WLFI, là 100 tỷ. Theo mô hình kinh tế token của "Golden Paper" chính thức, kế hoạch phân bổ và mở khóa token WLFI như sau:

Điều đáng chú ý ở đây là nhóm đã phân bổ 35% token cho đợt bán token, nhưng chỉ mới hoàn thành 25% đợt bán công khai cho đến nay và không có câu trả lời về cách xử lý 10% còn lại.

Ngoài ra, ngoại trừ phần chào bán công khai của WLFI có thời hạn khóa là 12 tháng trong các điều khoản bổ sung, các token khác không có điều kiện và thời gian mở khóa rõ ràng, nhưng hiện đang ở trạng thái không thể chuyển nhượng giống như các token chào bán công khai. Sự mơ hồ của các điều khoản mở khóa cụ thể của các token WLFI chào bán không công khai đã mang lại mức độ không chắc chắn cao cho dự án.

Thực tiễn tệ nhất là nhóm sẽ mở khóa phần token này trước và bán chúng trên thị trường thứ cấp mà không có thông báo trước. Một cách tiếp cận hợp lý hơn là công bố kế hoạch mở khóa các token chào bán không công khai trước khi WLFI chào bán công khai được mở khóa và mở khóa chúng theo từng đợt thông qua bỏ phiếu quản trị cộng đồng chính thức.

Chức năng của token

WLFI là một token quản trị thuần túy. WLFI không có bất kỳ quyền lợi cổ tức hoặc thu nhập nào, không đại diện cho các yêu cầu về vốn chủ sở hữu trong công ty dự án và giá trị của công ty chủ yếu đến từ việc tham gia vào hoạt động quản trị.

Phân phối thu nhập theo thỏa thuận

Trong sổ vàng chính thức của WLFI, cách xử lý thu nhập theo thỏa thuận của WLFI được mô tả như sau:

"30 triệu đô la doanh thu giao thức ròng ban đầu sẽ được gửi vào một khoản dự trữ do WLF (Gold Paper sử dụng chữ viết tắt WLF để chỉ dự án tại thời điểm này và sau đó đổi thành WLFI) kiểm soát để thanh toán chi phí hoạt động, bồi thường và nghĩa vụ. Doanh thu giao thức ròng bao gồm doanh thu WLF từ tất cả các kênh, bao gồm nhưng không giới hạn ở phí sử dụng nền tảng, tiền bán mã thông báo, doanh thu quảng cáo hoặc các nguồn thu nhập khác, sau khi trừ các chi phí đã thỏa thuận và dự trữ hoạt động đang diễn ra của WLF. Doanh thu giao thức ròng còn lại sẽ được trả cho các thực thể như DT Marks DEFILLC, Axiom Management Group, LLC WC Digital Fi LLC, có liên kết với những người sáng lập và một số nhà cung cấp dịch vụ nhất định (những người ủng hộ ban đầu). Các thực thể này đã chỉ ra với WLF rằng sau khi giao thức WLF được ra mắt, họ có kế hoạch sử dụng hầu hết các khoản phí nhận được để triển khai giao thức."

Nói cách khác, doanh thu của giao thức chủ yếu thuộc về các công ty thực thể đứng sau WLFI (mặc dù các công ty này đã hứa sẽ sử dụng hầu hết phí hỗ trợ giao thức), nhưng rõ ràng là WLFI Bản thân token không có liên kết trực tiếp đến doanh thu kinh doanh.

Định giá: WLFI có giá trị bao nhiêu trong dài hạn?

Vì hoạt động kinh doanh cốt lõi của WLFI là stablecoin, chúng ta có thể tham khảo mức định giá của Circle, đối thủ cạnh tranh chính đã niêm yết và sử dụng tỷ lệ "giá trị thị trường/giá trị thị trường stablecoin" của công ty này để "ước tính" "đại khái" phạm vi định giá hợp lý của token WLFI. Tính đến cuối tháng 6, quy mô của USDC là khoảng 61,7 tỷ.

Trong khi giá trị thị trường của Circle là 41,1 tỷ đô la trong cùng kỳ, nếu tính đến các quyền chọn, trái phiếu chuyển đổi, v.v., thì giá trị thị trường pha loãng hoàn toàn xấp xỉ là 47,1 tỷ đô la. Nói cách khác, tỷ lệ "giá trị thị trường/giá trị thị trường stablecoin" của Circle là: 411/617~471/617=0,66~0,76.

Nếu quy mô stablecoin WLFI hiện tại là 2,2 tỷ được sử dụng làm cơ sở để tính toán, thì giá trị thị trường của dự án WLFI là 22*0,66~0,76, định giá dự án tương ứng nằm trong khoảng từ 1,452 tỷ đến 1,672 tỷ đô la Mỹ và giá token WLFI tương ứng là 0,0145~0,0167.

Rõ ràng, đây là con số mà các nhà đầu tư WLFI khó chấp nhận. Đối với vòng đầu tiên của các nhà đầu tư chào bán công khai, con số này chỉ gần với đường hòa vốn. Mọi người có kỳ vọng cao đối với WLFI và những lý do có thể bao gồm:

· WLFI chưa được mở khóa hoàn toàn trong giai đoạn đầu và giá trị thị trường lưu hành của nó nhỏ hơn nhiều so với FDV, vì vậy WLFI có thể được hưởng mức phí bảo hiểm cao hơn

· WLFI đang trong giai đoạn đầu và tốc độ tăng trưởng tiềm năng của nó cao hơn nhiều so với Circle

· WLFI có nguồn lực chính trị mạnh mẽ và nên có "phí bảo hiểm Trump", và một số lượng lớn các dự án sẽ vội vàng hợp tác với WLFI

· Tâm lý và bong bóng trên thị trường tiền điện tử cực đoan hơn thị trường chứng khoán và WLFI sẽ được hưởng mức phí bảo hiểm cao hơn Circle

· WLFI có thể đi theo sự thông qua của dự luật tiền ổn định Genius tại Hoa Kỳ, phát hành mã thông báo và được hưởng tâm lý thị trường cao

Tuy nhiên, chúng ta cũng có thể đưa ra các phản biện tương ứng, chẳng hạn như:

· Stablecoin là một doanh nghiệp có hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ. Người dẫn đầu phải có lợi thế cạnh tranh mạnh hơn và mức định giá cao hơn những người chơi mới (hãy nghĩ đến sự so sánh giữa lợi nhuận của Tether, người đầu tiên trong danh sách, và Circle, người thứ hai)

· Doanh thu của Dự án WLFI không liên quan gì đến WLFI, các token WLFI không có khả năng nắm bắt giá trị và nên được chiết khấu đáng kể khi được định giá

· 93% giá trị thị trường stablecoin hiện tại của WFLI được hỗ trợ bởi các khoản nắm giữ của Binance, vì vậy mức độ áp dụng tự nhiên rất thấp và khối lượng kinh doanh bị thổi phồng nghiêm trọng

· WLFI có thể chỉ là một trong nhiều "dự án cấp phép OEM" của gia đình Trump. Họ sẽ tàn nhẫn trong việc bán và vận hành như các token Trump và một loạt Trump NFT, và có thể không thể đầu tư dài hạn

· Tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử, đặc biệt là các altcoin, đã cạn kiệt từ lâu. Những người chơi thứ cấp hầu như không tin vào bất kỳ câu chuyện nào không được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh doanh thực tế và hầu hết các đồng tiền mới ra mắt đều đang lao dốc không phanh

Là một nhà đầu tư, bạn thích quan điểm của bên nào hơn? Điều đó phụ thuộc vào ý kiến của mỗi người.

Theo tôi, người chiến thắng trong xu hướng giá ngắn hạn của các token WLFI sau khi ra mắt phụ thuộc vào nội dung cuối cùng và thời điểm thông qua Đạo luật Genius, và quan trọng hơn là liệu gia đình Trump có sẵn sàng đưa WLFI vào vị trí cốt lõi tương đối như một phương tiện trao đổi lãi suất trong các giao dịch và chuyển nhượng lãi suất khác nhau hay không. Cụ thể, "những cá nhân có ảnh hưởng, các thực thể kinh doanh và các quốc gia có chủ quyền" tích cực nhúng USD1 (thậm chí là tượng trưng) vào các quy trình kinh doanh của riêng họ để đạt được lợi ích chính trị và thương mại, chẳng hạn như sử dụng USD1 làm tiền tệ đầu tư (đầu tư vốn chủ sở hữu) và tiền tệ thanh toán (thương mại xuyên biên giới).

Nếu sau khi ra mắt mà không có tin tức kinh doanh chuyên sâu tương tự, tôi e rằng vị trí của WLFI trong bản đồ kinh doanh của gia đình Trump đang rất đáng lo ngại, và họ có kênh thu nhập tốt hơn.

Chúng ta hãy cùng chờ xem sự phát triển của WLFI sau khi ra mắt. Vậy, thời gian cụ thể khi nào có thể chuyển nhượng token WLFI?

Tôi đoán là sau khi "Đạo luật thiên tài" của Hoa Kỳ được thông qua (đã được Thượng viện thông qua), thì lúc đó nhóm dự án có thể được tự do trưng bày, thời điểm đó không còn xa nữa.

Liên kết gốc