Phân tích vĩ mô SignalPlus: Sự lên men của hiệu ứng TACO, Biến động thị trường tiền điện tử dưới sự cạnh tranh Trung-Mỹ

Tiêu đề gốc: "Phiên bản đặc biệt về Phân tích vĩ mô SignalPlus: TACO"

Nguồn gốc: SignalPlus

Đầu tháng này, chuyên gia viết bài cho tờ Financial Times Robert Armstrong lần đầu tiên đề xuất từ viết tắt ít người biết đến "TACO", viết tắt của Trump Always Chickens Out, để chế giễu tổng thống vì luôn lùi bước sau một khởi đầu khó khăn. Armstrong gợi ý rằng trước những lời đe dọa thương mại của chính quyền Trump, các quốc gia đối thủ thực sự có thể "chờ một thời gian" để tránh nguy hiểm.

Khi tổng thống được hỏi trực tiếp về điều này tại một cuộc họp báo ở Nhà Trắng, từ viết tắt TACO bắt đầu nhận được sự chú ý của công chúng, và tất nhiên là chính quyền Trump không hoan nghênh điều này.

Có lẽ để đáp lại lời chế giễu này, lập trường của chính quyền Trump đã trở nên cứng rắn hơn đáng kể vào cuối tuần trước, với căng thẳng leo thang giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ thống trị các tiêu đề:

· Trump cáo buộc Trung Quốc "vi phạm hoàn toàn" thỏa thuận thương mại Geneva

· Bộ trưởng Tài chính Bessent chỉ trích Trung Quốc cố tình chặn xuất khẩu đất hiếm có ý nghĩa quan trọng đối với chuỗi cung ứng của Hoa Kỳ

· Đại diện Thương mại Greer cáo buộc Trung Quốc cố tình trì hoãn phê duyệt xuất khẩu đất hiếm

· Bắc Kinh phản pháo, cáo buộc Hoa Kỳ "lạm dụng" các biện pháp kiểm soát xuất khẩu chất bán dẫn

· Chính phủ Hoa Kỳ tiếp tục mở rộng các hạn chế cấp phép công nghệ đối với ngành công nghiệp công nghệ của Trung Quốc

· Bộ Thương mại Hoa Kỳ hạn chế việc bán phần mềm thiết kế chip và một số động cơ máy bay thành phần cho Trung Quốc

· Sau lệnh cấm sinh viên nước ngoài của Harvard, Ngoại trưởng Hoa Kỳ Marco Rubio tuyên bố sẽ bắt đầu thu hồi thị thực sinh viên Trung Quốc

Nhìn chung, thị trường rõ ràng đã chuyển sang chế độ tránh rủi ro vào cuối tuần trước, với việc cổ phiếu không phá vỡ mức cao mới mặc dù cả cổ phiếu và thu nhập cố định đều giảm xuống mức thấp nhất trong chu kỳ.

Những lo ngại trước đó về lợi suất trái phiếu mất kiểm soát cũng dần lắng xuống, với lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm giảm cùng với Kho bạc Hoa Kỳ, khiến việc xác định bên nào dẫn đầu bên nào trở nên khó khăn. Điều này càng cho thấy rằng sự gia tăng chung về lợi suất trong giai đoạn gần đây chủ yếu là do giảm rủi ro trên thị trường thu nhập cố định và lo ngại về môi trường vĩ mô nói chung, thay vì các vấn đề cụ thể hoặc mang tính cấu trúc, giúp chúng ta tự tin hơn rằng lợi suất sẽ giảm dần đều vào mùa hè.

Bên cạnh tin tức về thuế quan hàng ngày (mà thị trường đã quen), tâm lý thị trường chung vẫn yếu và các loại tài sản không có định hướng rõ ràng. Thị trường có thể sẽ tập trung vào báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào cuối tuần này để xem liệu báo cáo có thể tiếp tục chống lại xu hướng dữ liệu khảo sát suy yếu và kỳ vọng tăng trưởng kinh tế hay không. Với sự yếu kém liên tục trong các cuộc khảo sát việc làm gần đây và dữ liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu, cùng với mức thị trường chứng khoán cao hiện tại, rủi ro ngắn hạn có khả năng vẫn ở mức giảm.

Trong tiền điện tử, bất chấp những tin tức tích cực gần đây, hiệu suất giá vẫn yếu, với BTC và MSTR không thể vượt qua áp lực trên một cách hiệu quả và hầu hết các mã thông báo lớn đều giảm khoảng 5–10% trong tuần qua.

Về mặt tích cực, ETF IBIT của Blackrock đạt mức cao kỷ lục với hơn 6 tỷ đô la tiền đổ vào hàng tháng; đồng thời, lãi suất mở tương lai ETH tiếp tục tăng với sự phục hồi giá trong quý đầu tiên, cho thấy vẫn còn các lệnh mua mới tham gia thị trường.

Về mặt tin tức, Stripe được đồn đại là đang "thảo luận nghiêm túc" về kế hoạch sử dụng stablecoin cho các giao dịch với các ngân hàng truyền thống; và Trump Media đã huy động được khoảng 2,3 tỷ đô la thông qua vốn chủ sở hữu và trái phiếu chuyển đổi để phân bổ thêm BTC. Ngoài ra, SEC đã chính thức rút đơn kiện chống lại Binance (và không thể mở lại vụ kiện một lần nữa), tượng trưng cho sự kết thúc của kỷ nguyên tiền điện tử trong quá khứ và sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới, mặc dù đi kèm với sự can thiệp nhiều hơn từ tài chính và chính trị truyền thống.

Tuy nhiên, trong bối cảnh tích cực như vậy, BTC vẫn không giữ được kênh tăng vào tuần trước. Khi thị trường không phản ứng tích cực với tin tức tăng giá, đó là một cảnh báo nội bộ. Ngoài ra, sức mạnh gần đây của BTC vẫn chưa được xác nhận trong các cổ phiếu khái niệm tiền điện tử. Ví dụ, MSTR đã không tăng đồng bộ và ETF đòn bẩy của nó thậm chí đã chứng kiến dòng vốn chảy ra, đây là sự khác biệt rõ ràng so với ETF BTC và ETH.

Kể từ đầu năm, BTC đã hoạt động tốt trong số tất cả các tài sản vĩ mô, nhưng các dấu hiệu ngắn hạn cho thấy thị trường có thể phải đối mặt với một giai đoạn đầy thách thức hơn, với OG và người dùng bản địa tiếp tục chốt lời khi tăng giá, trong khi lực mua chính thống tiếp quản. Nếu rủi ro vĩ mô nóng lên trở lại vào mùa hè, liệu BTC cũng sẽ giảm? Quan điểm cơ bản của chúng tôi là thị trường có thể đi ngang vào nửa cuối năm và không còn biến động dữ dội như nửa đầu năm nữa. Chúc mọi người một tuần giao dịch suôn sẻ. Nếu có thể, vui lòng tránh mở các vị thế BTC có đòn bẩy cao.

Liên kết gốc