Ethereum mencapai titik belok kritis, kata Bernstein, saat kripto beralih dari spekulasi ke inovasi keuangan nyata

Sementara siklus pasar kripto ini didominasi oleh narasi institusionalisasi Bitcoin, stablecoin, dan tokenisasi, analis di Bernstein percaya bahwa perkembangan ini mendorong tahap awal inovasi keuangan tradisional pada blockchain publik seperti Ethereum.

"Bitcoin hebat, kami menyukainya dan masih percaya $200.000 adalah perkiraan harga kami yang sangat meyakinkan namun konservatif untuk siklus ini," tulis para analis yang dipimpin oleh Gautam Chhugani dalam catatan kepada klien pada hari Senin. "Namun, kami percaya, minat arus utama meluas melampaui kasus penggunaan 'penyimpanan nilai' Bitcoin menuju tahap awal inovasi keuangan yang dibuka oleh blockchain. Beberapa investor masih membedakan antara blockchain (teknologi berguna) dan kripto ('tidak berguna') … [tetapi] Ethereum 'layak dicintai,'" kata mereka. 

ETF Bitcoin spot AS, yang diluncurkan pada Januari 2024, adalah salah satu produk investasi paling sukses sepanjang masa, dengan aset yang dikelola melampaui $120 miliar dalam waktu kurang dari dua tahun, catat para analis. Sementara itu, peluncuran ETF Ethereum spot di AS pada Juli lalu sebagian besar tidak mendapat perhatian, menghasilkan AUM yang relatif kecil sebesar $9 miliar. Namun, dengan ether diperdagangkan pada kapitalisasi pasar $300 miliar — sepertujuh dari bitcoin $2,1 triliun — itu tidak mengejutkan, kata mereka.

Sebaliknya, keunikan Ethereum berasal dari posisinya sebagai komputer terdesentralisasi, jelas Chhugani, dengan kasus penggunaan blockchain yang menarik seperti stablecoin dan tokenisasi yang asli untuk Ethereum dan blockchain Ethereum, yang menikmati pangsa pasar maksimum di sektor-sektor ini.

"Tidak mengherankan, saat Ethereum mencapai kesadaran institusional, kami melihat aliran masuk ETF ETH mulai bangkit. Dalam 20 hari terakhir, aliran masuk ETF ETH mencapai $815 juta, dengan aliran masuk bersih tahun ini menjadi positif sebesar $658 juta," kata para analis.

"Ini adalah tahap di mana kripto melompat dari pasar token spekulatif ke inovasi keuangan yang didorong oleh blockchain," lanjut para analis — dengan aktivitas keuangan berkembang dari meme perdagangan ritel ke blockchain yang menyediakan jalur keuangan terbuka untuk pasar modal, pembayaran, dan fintech baru, mengintegrasikan dengan stablecoin dan tokenisasi.

Titik belok kritis

Pemain pembayaran besar seperti Visa, Mastercard, dan Stripe sudah mengembangkan strategi stablecoin mereka, catat Bernstein, berargumen bahwa jika perusahaan nyata dan investor institusional berinovasi di blockchain, itu membuat jaringan blockchain, dan dengan implikasi, aset jaringan blockchain seperti ETH, berharga.

"Investor selalu mengatakan kepada kami — kripto tidak berguna, tetapi blockchain berharga," kata Chhugani. "Tetapi ini bukan hal yang berbeda. Jika Anda percaya pada inovasi pembayaran berbasis stablecoin, mengapa jaringan Ethereum yang mencetak stablecoin dan memproses transaksi stablecoin tidak berharga? Setiap perusahaan yang menggunakan teknologi stablecoin membayar biaya transaksi ke jaringan Ethereum. Sekarang ada utilitas dan akrual nilai. Kami percaya bahwa narasi tentang akrual nilai jaringan blockchain publik berada pada titik belok kritis, mulai tercermin dalam minat investor pada aliran masuk ETF Ethereum."

Para analis juga menyoroti adopsi yang meningkat dari sektor-sektor ini oleh perusahaan kripto besar, mencatat pilot pembayaran stablecoin pedagang Coinbase dan aplikasi dalam jaringan Base Layer 2-nya. Mereka juga menyebutkan dorongan terbaru Robinhood dalam mendukung aset dunia nyata yang ditokenisasi dan rencana peluncuran Kraken untuk saham AS yang ditokenisasi bagi pengguna internasional.

"Kami berharap dapat membantu investor institusional menghubungkan titik-titik di sini," kata para analis. "Coinbase dan Robinhood tidak hanya berdagang kripto tetapi membangun aplikasi keuangan pada jalur blockchain/kripto. Tidak semua token kripto adalah

Aset asli blockchain yang berharga namun mendasar seperti Ethereum kini sedang melintasi jurang dari spekulasi ritel yang tidak berguna menuju inovasi keuangan yang berguna. Ketika pasar mengenali tren ini, ini menciptakan umpan balik positif karena lebih banyak investor memperdagangkan/menginvestasikan dalam token selain Bitcoin.

Gautam Chhugani mempertahankan posisi panjang dalam berbagai mata uang kripto. Beberapa afiliasi Bernstein bertindak sebagai pembuat pasar atau penyedia likuiditas dalam sekuritas ekuitas Coinbase dan Robinhood.