JPMorgan mengatakan bitcoin kemungkinan memiliki potensi kenaikan lebih besar daripada emas pada paruh kedua 2025

Perdagangan pelemahan — di mana investor membeli emas dan bitcoin untuk melindungi diri dari pelemahan mata uang fiat — mengangkat kedua aset tersebut akhir tahun lalu. Namun pada tahun 2025, perdagangan tersebut terhenti dan berubah menjadi permainan zero-sum, dengan satu aset naik dengan mengorbankan yang lain, menurut analis JPMorgan.

"Antara pertengahan Februari dan pertengahan April emas naik dengan mengorbankan bitcoin, sementara selama tiga minggu terakhir kami mengamati sebaliknya, yaitu bitcoin naik dengan mengorbankan emas," tulis analis JPMorgan yang dipimpin oleh direktur pelaksana Nikolaos Panigirtzoglou dalam sebuah laporan yang dibagikan dengan The Block pada hari Rabu. "Secara keseluruhan, kami mengharapkan permainan zero sum YTD antara emas dan bitcoin akan berlanjut hingga sisa tahun ini, tetapi kami cenderung pada katalis spesifik kripto yang menciptakan lebih banyak kenaikan untuk bitcoin dibandingkan emas pada paruh kedua tahun ini."

Sejak mencapai puncaknya pada 22 April, emas telah turun hampir 8%, sementara bitcoin naik 18% selama periode yang sama. Para analis mengatakan pergeseran ini juga terlihat dalam aliran investor, dengan uang bergerak keluar dari dana yang diperdagangkan di bursa emas dan masuk ke spot bitcoin dan dana kripto selama tiga minggu terakhir. Data futures menunjukkan tren serupa — posisi emas menurun, sementara futures bitcoin meningkat. Awal tahun ini, pola tersebut terbalik: emas naik sementara bitcoin tertinggal bersama aset berisiko lainnya.

Para analis mengatakan kinerja bitcoin yang lebih baik baru-baru ini tidak hanya disebabkan oleh pelemahan emas — tetapi juga didorong oleh katalis spesifik kripto. Perusahaan seperti Strategy (sebelumnya MicroStrategy) dan Metaplanet membeli lebih banyak bitcoin. Strategy, misalnya, berencana untuk mengumpulkan tambahan $42 miliar untuk pembelian bitcoin pada tahun 2027 dan telah mencapai 60% dari target awal $42 miliar.

Beberapa negara bagian AS juga mulai menambahkan bitcoin ke cadangan mereka. New Hampshire sekarang mengizinkan hingga 5% aset negara diinvestasikan dalam bitcoin dan emas. Arizona sedang membentuk cadangan aset digital yang didanai melalui hadiah staking dan airdrop, sambil juga berjanji untuk tidak menaikkan pajak. "Seiring bertambahnya daftar, dengan negara bagian AS lainnya yang mungkin mempertimbangkan untuk menambahkan bitcoin ke cadangan strategis mereka, ini bisa berubah menjadi katalis positif yang lebih berkelanjutan untuk bitcoin," tulis para analis.

Pasar derivatif kripto juga semakin matang. Bursa AS telah mengakuisisi platform utama — Coinbase telah membeli Deribit , Kraken telah mengakuisisi NinjaTrader , dan Gemini telah memperoleh lisensi untuk menawarkan derivatif di seluruh Eropa . Perkembangan ini, kata para analis, dapat mendorong lebih banyak partisipasi institusional di ruang kripto karena regulasi membawa kepercayaan tambahan.

Secara keseluruhan, karena harga emas yang melemah dan pendorong spesifik kripto ini, para analis JPMorgan melihat lebih banyak kenaikan untuk bitcoin pada paruh kedua tahun ini.

Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar $102.500, turun 1,6% dalam 24 jam terakhir, menurut halaman harga bitcoin The Block.