Análisis: La adopción institucional de BTC es una “ola cíclica”, no un aumento lineal, dice Dyment de Saphira Group

• El gestor de fondos Jeff Dyment argumenta que los temores de que se desvanezca la demanda institucional de Bitcoin son exagerados y pasan por alto el “panorama general”.
• La compra institucional de BTC es una “onda cíclica”, no una línea recta, con 51 nuevos bonos del Tesoro corporativo solo en el primer semestre de 2025.
• Los datos del mercado de opciones muestran que las ballenas están acumulando exposición al alza, comprando opciones de compra de BTC de USD 130K en septiembre.

En un mercado a menudo obsesionado con las oscilaciones de precios a corto plazo, el administrador de fondos Jeff Dyment de Saphira Group insta a los inversores a dar un paso atrás y mirar el panorama general.

Su tesis es simple pero poderosa: los puntos de datos recientes que sugieren que la compra institucional de Bitcoin está perdiendo fuerza están perdiendo el bosque por los árboles.

En una nota compartida con CoinDesk, Dyment argumenta que los temores de una disminución de la demanda institucional de Bitcoin son en gran medida exagerados, arraigados en lo que él ve como instantáneas estrechas y a corto plazo del mercado.

Reconoce el reciente enfriamiento de las compras de ETF y empresas: por ejemplo, Strategy de Michael Saylor adquirió solo 16,000 BTC el mes pasado, una fuerte disminución con respecto a sus 171,000 BTC en diciembre.

Sin embargo, Dyment insiste en que esto no es un signo de declive, sino más bien un reflujo natural en lo que describe como una “ola cíclica” de adopción institucional.

“Los flujos institucionales a menudo llegan en oleadas en lugar de un aumento lineal constante”, escribió Dyment.

Las fluctuaciones de la demanda a corto plazo en el mercado al contado son pequeñas ondas en lo que es, de hecho, una marea creciente de compromiso institucional.

Para respaldar su argumento, Dyment señala datos convincentes.

Solo en el primer semestre de 2025, se establecieron 51 nuevas tesorerías corporativas de Bitcoin, una cifra igual al número total establecido de 2018 a 2022 combinadas.

Esto representa un asombroso aumento interanual del 375% en las compras corporativas de Bitcoin.

Las empresas que cotizan en bolsa ahora poseen colectivamente 848,902 BTC, lo que representa aproximadamente el 4% del suministro total de Bitcoin.

Solo en el segundo trimestre de 2025, estas empresas añadieron 131,000 BTC a sus balances.

El factor ETF: un tsunami de capital regulado

Dyment también destaca el crecimiento explosivo de los ETF de Bitcoin al contado como una prueba más e innegable de la profundización de la participación institucional.

El fondo IBIT de BlackRock, que ya se ha convertido en el más grande del mundo, ahora tiene la increíble cantidad de 699,000 BTC, lo que representa más del 3.3% de la oferta total, después de convertirse en el ETF de más rápido crecimiento de la historia.

En conjunto, los ETF al contado de EE. UU. han capturado aproximadamente 1.25 millones de BTC, o aproximadamente el 6% del suministro total, en solo 18 meses desde su lanzamiento, señala Dyment en su nota.

Esta rápida acumulación por parte de vehículos de inversión regulados subraya un cambio estructural en la forma en que el capital se relaciona con Bitcoin.

Las ballenas se posicionan al alza mientras el mercado espera una chispa

La tesis de Dyment encuentra ecos en el mercado de derivados. En una nota reciente de QCP Capital, el fondo con sede en Singapur observó que los grandes inversores “ballena” siguen acumulando exposición al riesgo alcista.

Según se informa, están comprando opciones de compra de BTC de USD 130,000 en septiembre y mantienen posiciones significativas en 115,000/140,000 márgenes de compra, todas apuestas sobre un futuro aumento de precios.

“Los vols permanecen anclados cerca de mínimos históricos, pero una ruptura decisiva de la resistencia de USD 110K podría provocar una renovada oferta de volatilidad”, escribió QCP en una nota del lunes.

Así, mientras que los bajistas del mercado pueden señalar el estancamiento de los flujos al contado y el mempool casi vacío (la cola de transacciones de Bitcoin no confirmadas) como signos de fatiga del mercado, Dyment argumenta que se trata simplemente de ondas superficiales.

Por debajo, sostiene, la marea institucional está subiendo. Wall Street, con sus billones y billones de dólares en capital regulado, está hambriento de exposición a las criptomonedas. Simplemente no va a llegar todo de una vez en línea recta.

Los movimientos más amplios del mercado proporcionan contexto

El análisis mencionado anteriormente se produce en medio de un contexto de acción de precios volátil pero resistente para Bitcoin y señales mixtas de los mercados tradicionales.

• BTC: Bitcoin cayó un 1.02% desde el 6 de julio a las 22:00 hasta el 7 de julio a las 21:00, probando el soporte clave de USD 107,519.64 en medio de fuertes ventas, antes de protagonizar una recuperación en forma de V desde USD 107,800. Los datos on-chain mostraron fuertes grupos de soporte en USD 106,738 y USD 98,566 en manos de 1.68 millones de direcciones, según el bot de análisis técnico de CoinDesk Research.

• ETH: Ethereum subió un 1.67% en medio de un comercio volátil, oscilando casi un 3% entre USD 2,529 y USD 2,604, ya que el soporte de USD 2,530 se mantuvo firme. Las entradas institucionales superaron los 1.100 millones de dólares, y un volumen superior a la media marcó tanto el aumento como la posterior venta.

• Oro: El oro cayó por un dólar más fuerte, pero se recuperó por la demanda de refugio seguro impulsada por los aranceles, con las compras del banco central y la desdolarización alimentando las previsiones de un repunte hacia los 4.000 dólares.

• S&P 500: Las acciones cayeron el lunes cuando el presidente Trump anunció nuevos aranceles a las importaciones de siete países, lo que hizo que el S&P 500 cayera un 0,79% a 6.229,98 puntos.

• Nikkei 225: Los mercados de Asia-Pacífico subieron en su mayoría a pesar de que el presidente Trump anunció fuertes aranceles de Estados Unidos a 14 socios comerciales, con el Nikkei 225 de Japón subiendo un 0,36%, ya que se esbozaron aranceles de hasta el 40% para países como Corea del Sur, Indonesia y Tailandia.