Der Börsengang von Circle unterstreicht laut Bitwise-CIO die Notwendigkeit eines diversifizierten Krypto-Portfolios

Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise, argumentiert, dass der beste Weg, ein „vollständiges Krypto-Portfolio“ aufzubauen, nicht nur darin besteht, in Bitcoin und andere Basisschicht-Assets wie Ethereum und Solana oder in Anwendungen weiter oben im Stack wie Uniswap zu investieren, sondern auch in kryptobezogene Aktien – wobei der jüngste Börsengang von Circle ein Paradebeispiel sei.

Circle, der Emittent von USDC, ging am vergangenen Donnerstag unter dem Ticker CRCL an die Börse – einer der heißesten IPOs der letzten Jahre, wie Hougan in einer Mitteilung an Kunden am späten Dienstag feststellte. Das Angebot war 25-fach überzeichnet, wurde mit 31 US-Dollar über der angegebenen Preisspanne platziert und stieg am ersten Tag um 167 %. Zum Handelsschluss am Dienstag lag der Kurs laut der Circle-Preisseite von The Block bei 105,91 US-Dollar, mit einer Marktkapitalisierung von 28 Milliarden US-Dollar – etwa halb so groß wie Coinbase und Robinhood zum Vergleich.

Anleger sind offenbar sehr daran interessiert, sich an CRCL zu beteiligen – einem Unternehmen im Zentrum des Stablecoin-Ökosystems – in einem Sektor, den Hougan als die „zweite Killer-App“ von Krypto nach Bitcoin bezeichnet. „In den letzten fünf Jahren ist das verwaltete Vermögen (AUM) von Stablecoins von etwas über 4 Milliarden auf 250 Milliarden US-Dollar gewachsen, und das US-Finanzministerium prognostiziert, dass sie bis 2030 auf über 2 Billionen US-Dollar steigen könnten. Es ist schwer, eine andere Branche zu finden, in der das Basisszenario der Regierung ein Wachstum von 700 % in den nächsten fünf Jahren vorsieht“, sagte er.

„[Die Emittenten] verdienen Geld, indem sie die Zinserträge aus den Staatsanleihen einnehmen; Stablecoins selbst zahlen keine Rendite“, fuhr Hougan fort. „Es ist ein einfaches, aber gutes Geschäft. Bei kurzfristigen US-Staatsanleihen von etwa 4 % generieren Stablecoins heute rund 10 Milliarden US-Dollar an margenstarkem Umsatz für die Emittenten. Wenn das Stablecoin-AUM auf 2 Billionen US-Dollar wächst, werden daraus 80 Milliarden US-Dollar pro Jahr.“

Ein „vollständiges Krypto-Portfolio“

Abseits von Bitcoin ist eine zentrale Debatte im Kryptobereich, wo sich der Wert konzentrieren wird: auf der Basisschicht (wie Ethereum oder Solana), die das Ökosystem antreibt, oder weiter oben im Stack in Apps wie Uniswap, die Umsätze generieren, so Hougan.

Während viele Krypto-Enthusiasten nicht über Investitionen im dezentralen Ökosystem hinausgehen, argumentiert der Bitwise-CIO, dass kryptobezogene Aktien wie Circle ebenfalls ein klassisches Anwendungsbeispiel sind – sie nutzen die Infrastruktur öffentlicher Blockchains, zahlen dafür aber nur eine geringe Gebühr.

„Anders ausgedrückt: Circle kann einen Stablecoin auf Ethereum für einen Bruchteil eines Cents ausgeben, aber er ist sofort für Hunderte Millionen Menschen in fast jedem Land der Welt zugänglich; kann weltweit nahezu sofort und zu sehr geringen Kosten transferiert werden; kann in DeFi-Anwendungen genutzt werden; kann über Smart Contracts programmiert werden und so weiter“, sagte er. „Genauso wie vor dreißig Jahren das Internet die globale Content-Produktion ermöglichte – plötzlich konnte jeder mit Internetzugang Inhalte veröffentlichen, die weltweit sofort gelesen werden konnten – tun öffentliche Blockchains dasselbe für die Finanzwelt. Es ist Software, auf der jeder aufbauen kann.“

Es ist nicht nur Circle – es gibt eine wachsende Zahl von Krypto-Aktien, die Blockchains nutzen, um neue Geschäftsmodelle zu entwickeln. Coinbase verdient an seinem Layer-2-Netzwerk Base, Galaxy nimmt jährlich rund 100 Millionen US-Dollar durch Staking ein, und Mastercard betreibt eine Plattform, die mit Blockchains wie Ethereum und Avalanche integriert ist, um Unternehmen effizientere Kreditvergabe, Kreditaufnahme und grenzüberschreitende Zahlungen zu ermöglichen, so Hougan.

„All das zeigt, dass wir glauben, dass viele Teile des Krypto-Ökosystems langfristig auf symbiotische Weise gedeihen werden. Die Kerninfrastruktur wird wertvoller, je mehr Anwendungen sie nutzen, und die Anwendungen werden wertvoller, je besser die Infrastruktur wird“, sagte er. „Natürlich ist es unmöglich zu wissen, ob mehr Wert bei den Blockchains selbst oder bei den Unternehmen, die darauf aufbauen, entstehen wird. Deshalb denke ich, dass der beste Weg darin besteht, beide zu besitzen.“